Puntos clave
- Los titulares sobre Irán mantienen volátil el USOil (precio del petróleo de EE. UU.), lo que deja frágiles las expectativas de inflación de cara al Core PCE de EE. UU. (inflación “subyacente” medida por el gasto de consumo personal, sin alimentos ni energía).
- La fortaleza del USDX (índice del dólar: mide al dólar frente a una canasta de monedas) cerca de 98.38 endurece las condiciones para el SP500 (índice de acciones de 500 grandes empresas de EE. UU.) y mantiene a BTCUSD (bitcoin frente al dólar) operando como activo de riesgo (tiende a caer cuando el mercado evita el riesgo).
- XAUUSD (oro frente al dólar) sigue dentro de un cambio de reservas de largo plazo (compras de oro para reservas oficiales) tras subir 65% en 2025 y retroceder 14% desde el máximo de enero.
- Las ventas minoristas de EE. UU. (1.4% vs 0.6%) y el IPC del Reino Unido (3.3% vs 3.0%) pueden cambiar el ánimo sobre tasas de interés antes del Core PCE.
La semana empieza con un patrón conocido: el mercado intenta estabilizarse, pero el riesgo en energía vuelve a dominar. El Brent (referencia internacional del petróleo) subió a ~US$96.8 y el WTI (referencia del petróleo de EE. UU.) saltó por encima de US$90 por nuevas tensiones ligadas al Estrecho de Ormuz (paso clave para el transporte de petróleo), mientras el USDX avanzó a 98.38.
Esta combinación cambia cómo los traders (operadores) interpretan el resto. Un petróleo más caro vuelve a poner en primer plano el temor a inflación. También aumenta la probabilidad de que el mercado vea un dato alto de inflación como motivo para retrasar las bajas de tasas de interés.
Si el USOil se mantiene alto hasta mediados de semana, es más probable que el mercado descuente “inflación más persistente” en vez de un “shock pasajero”.
El oro se mueve en dos direcciones a la vez
XAUUSD suele actuar como refugio (activo que se compra en momentos de tensión), pero también enfrenta rendimientos más altos (tasas de los bonos) y un dólar más fuerte cuando vuelven los miedos inflacionarios. Por eso el oro puede verse sostenido sin subir en línea recta.
La tendencia de fondo sigue marcando el movimiento actual. El oro subió 65% en 2025, marcó 53 máximos históricos y tocó brevemente US$5,598 por onza (medida estándar del oro) en enero de 2026, antes de bajar a ~US$4,795, cerca de 14% por debajo de ese máximo.
Un avance así suele traer una pausa y toma de ganancias. También hace que aparezcan vendedores de corto plazo cuando se reduce la liquidez (facilidad para comprar o vender sin mover mucho el precio).
XAUUSD puede resistir las caídas si se mantiene la compra para reservas, pero la subida puede seguir irregular si el USDX continúa fortaleciéndose.
Lee más sobre los movimientos del oro (XAUUSD) en 2026 con nuestros analistas.
El cambio en reservas sigue presente
El oro no se volvió la operación clave de esta década por casualidad. Los bancos centrales compraron más de 1,000 toneladas al año entre 2022 y 2024, y sumaron 863.3 toneladas en 2025, aunque fue 21% menos que en 2024.
Aun así, el ritmo de 2025 quedó muy por encima del promedio anual de 2010–2021, de 473 toneladas.
El oro también superó a los bonos del Tesoro de EE. UU. (deuda del gobierno estadounidense) a fines de 2025 y se convirtió en el mayor activo de reserva del mundo por valor.
Este contexto cambia cómo se ven las caídas. Una corrección (baja relevante tras una subida) puede parecer más una pausa que una derrota si quienes gestionan reservas mantienen el activo como parte de su estrategia.
Si baja el estrés macroeconómico, XAUUSD podría moverse en rango (consolidar) en lugar de caer con fuerza, porque la demanda estructural (de largo plazo) no desapareció.
Las ventas han sido puntuales, no una salida general
Las ventas recientes se concentraron en zonas bajo presión inmediata, no en los mayores tenedores estratégicos. Las tenencias oficiales de oro de Turquía bajaron 131 toneladas en marzo por swaps (acuerdos temporales de intercambio) y ventas directas, mientras las autoridades buscaban estabilizar la lira durante el conflicto con Irán. Rusia también recortó tenencias para cubrir presión en el presupuesto.
Esto encaja con una idea simple: el oro está en los balances (estados contables) como valor líquido, es decir, un activo fácil de convertir en dinero. Cuando hay crisis, puede usarse para conseguir financiamiento.
Si se extiende la tensión cambiaria (presión sobre monedas) en mercados emergentes, podrían aparecer ventas puntuales en ráfagas, pero suelen disminuir cuando baja la presión de financiamiento.
Las encuestas siguen apuntando a más compras en reservas oficiales
Las encuestas siguen siendo favorables. En la encuesta 2025 del World Gold Council, el 95% de los participantes esperaba que las reservas oficiales globales de oro siguieran subiendo, frente al 81% del año anterior.
Un récord de 43% esperaba que sus propias reservas subieran en los próximos 12 meses. Otro 73% esperaba una menor participación del dólar en reservas durante los próximos cinco años.
Los flujos de ETF (fondos cotizados en bolsa: fondos que se compran y venden como una acción) también dejan espacio para que el movimiento continúe. Las tenencias globales de ETF de oro han sumado más de 700 toneladas de entradas este año, y el ciclo actual aún está por debajo de los máximos de ciclos alcistas anteriores (periodos prolongados de subidas).
Si el tema de Irán sigue inestable y la inflación se mantiene persistente, los flujos pueden seguir apoyando a XAUUSD aun sin nuevos máximos cada semana.
Símbolos clave a vigilar
- XAUUSD
- USDX
- USOil
- SP500
- BTCUSD
Próximos eventos
| Fecha | Moneda | Evento | Pronóstico | Previo | Comentarios del analista |
| 20 Abr | CAD | IPC interanual (inflación frente al mismo mes del año anterior) | 2.30% | 2.30% | Un dato estable puede hacer que el CAD se mueva más por el petróleo que por la política monetaria. |
| 21 Abr | NZD | IPC trimestral (inflación frente al trimestre anterior) | 0.80% | 0.60% | Un dato más alto puede aumentar la sensibilidad del NZD a las tasas hacia el riesgo de fin de semana. |
| 21 Abr | USD | Ventas minoristas mensual (cambio frente al mes anterior) | 1.40% | 0.60% | Una demanda fuerte puede reforzar el temor a inflación antes del Core PCE. |
| 21 Abr | USD | Warsh declara | – | – | Cualquier tono más restrictivo (hawkish: postura a favor de tasas más altas) puede subir los rendimientos y apoyar al USDX. |
| 22 Abr | GBP | IPC interanual | 3.30% | 3.00% | Un IPC persistente puede sostener las expectativas de tasas y aumentar la volatilidad (subidas y bajadas rápidas) de la GBP. |
| 24 Abr | JPY | IPC subyacente nacional interanual (inflación sin componentes muy volátiles) | 1.70% | 1.60% | Un dato más alto puede mantener en foco la normalización del BOJ (Banco de Japón: retiro gradual de estímulos). |
Para ver todos los próximos eventos económicos, revisa el Calendario Económico de VT Markets.
Movimientos clave de la semana
Oro (XAUUSD)
- La semana pasada, el oro al contado (precio inmediato) estuvo cerca de US$4,809.71 y los futuros de junio (contratos para comprar/vender más adelante) cerca de US$4,829.40, mientras el USDX se fortalecía y el petróleo subía.
- El escenario base sigue siendo un movimiento irregular mientras el riesgo de inflación dependa de titulares sobre energía.
- Esta operación suele premiar la paciencia: un USDX fuerte puede frenar las subidas, pero la demanda de reservas puede sostener las caídas.
USDX
- El rebote a 98.38 llegó junto con nueva tensión en Ormuz y un salto del crudo (petróleo sin refinar).
- Es más probable que continúe si las ventas minoristas de EE. UU. llegan cerca de 1.4% tras 0.6% previo.
- La señal más clara viene de la reacción entre activos: un USDX firme suele reducir el apetito por riesgo en SP500 y BTCUSD.
SP500
- Se mantuvieron condiciones de máximos mientras duró el alivio, pero se debilitó cuando el petróleo volvió a subir.
- Para un camino más estable, la energía tendría que enfriarse antes de la seguidilla de datos de inflación.
- El riesgo suele mejorar cuando el USDX deja de subir; un dólar firme vuelve más frágiles las subidas.
BTCUSD
- Las criptomonedas bajaron cuando el USDX se fortaleció y el riesgo del petróleo volvió al centro.
- Un rebote más claro suele llegar cuando el dólar se debilita y baja la presión por inflación.
- El posicionamiento (cómo están colocadas las apuestas del mercado) suele mejorar cuando el apetito por riesgo se amplía más allá de las acciones; observa la continuidad del SP500 junto con la dirección del USDX.
Conclusión
Esta semana vuelve al mismo punto: el riesgo de inflación impulsado por el petróleo. Si la tensión en Ormuz mantiene el crudo alto, es probable que el mercado vea los datos firmes como motivo para retrasar las bajas de tasas, lo que apoya al USDX y vuelve a SP500 y BTCUSD más sensibles a caídas. XAUUSD puede mantenerse mejor en ese contexto porque la historia de compras para reservas sigue vigente, aun tras la subida de 65% en 2025 y el retroceso de 14% desde el máximo de enero. El tono inicial pasa por las ventas minoristas de EE. UU. en 1.4% frente a 0.6% previo, y luego el debate de inflación se intensifica con el Core PCE más adelante en el mes.
