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La semaine s’ouvre sur un ton différent sur les marchés. Ce qui était jusqu’alors une dynamique stable et habituelle, fondée sur les écarts de rendement, s’est effondré en fin de semaine dernière, rappelant aux opérateurs que les tendances des devises peuvent basculer rapidement dès que la politique monétaire entre en jeu.
Un contrôle des taux effectué par la Réserve fédérale de New York, agissant sous la direction du Trésor américain, a provoqué une vive réaction.
Le yen a enregistré sa plus forte hausse journalière face au dollar depuis août, faisant chuter fortement la paire USD/JPY et réinjectant de l’incertitude sur un marché qui s’était confortablement orienté dans une direction.
Les États-Unis et le Japon signalent une intervention face à la forte volatilité du yen
Le signal d’intervention n’est pas apparu isolément. La pression sur le yen s’accentue depuis octobre, alimentée par une politique budgétaire agressive au Japon.
La promesse de la Première ministre Sanae Takaichi de supprimer la taxe de vente sur les produits alimentaires pendant deux ans, visant à obtenir un soutien avant les élections anticipées du 8 février, a accéléré les inquiétudes des investisseurs concernant l’endettement public.
Cette inquiétude s’est rapidement manifestée sur les marchés obligataires. Le rendement de l’obligation d’État japonaise de référence à 10 ans est passé de 1,6 % à 2,25 % depuis l’entrée en fonction de Takaichi.
Face à la lenteur de la Banque du Japon à relever ses taux, l’écart de rendement croissant a affaibli le yen et encouragé des ventes persistantes.
Du côté américain, le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a directement lié la volatilité des marchés américains à l’évolution de la situation au Japon.
La hausse des rendements japonais exerce une pression à la hausse sur les rendements des bons du Trésor américain, compliquant les efforts visant à contenir les coûts d’emprunt. Le rendement des obligations d’État américaines à 10 ans a déjà atteint 4,31 %, accentuant la sensibilité des marchés actions et des actifs à risque.
Contrairement aux administrations précédentes, la direction actuelle du Trésor américain a montré une volonté d’intervenir directement sur les marchés des changes.
Ce contrôle des taux a servi d’avertissement. Les marchés se demandent désormais si les autorités passeront à l’action ou tenteront de stabiliser le climat par la seule force des mots.
Symboles clés à surveiller
USDJPY | USDX | XAUUSD | SP500 | BTCUSD
Événements à venir
| Date | Devise | Événement | Prévision | Précédent | Remarques de l’analyste |
| 29 janvier | USD | Déclaration du FOMC | 3,75 % | 3,75 % | Le ton de la politique monétaire reste essentiel dans un contexte de volatilité des rendements |
| 30 janvier | USD | IPP m/m | 0,20 % | 0,20 % | Le pipeline de l’inflation au centre de l’attention |
Pour une vue d’ensemble des événements économiques à venir, consultez le calendrier économique de VT Markets.
Principaux mouvements de la semaine
USD/JPY
- La paire USD/JPY a trouvé un support à 154,15 après la forte baisse.
- Si le prix se stabilise, la paire pourrait tester le niveau de 153,35 ensuite.
- Une nouvelle baisse maintiendrait le risque de politique monétaire fermement intégré dans le prix de la paire.
Indice du dollar américain (USDX)
- L’USDX poursuit sa baisse depuis la zone des 98,70 et a franchi le seuil des 96,804.
- Si une consolidation se forme, une baisse supplémentaire vers 95,819 reste possible.
- Une faiblesse persistante soutiendrait les principales devises
Or (XAUUSD)
- L’or a franchi la barre des 5000 dollars après la hausse de la semaine dernière.
- Aucune prise de position immédiate tant qu’une nouvelle configuration n’est pas apparue.
- La forte volatilité des taux de change continue de soutenir la demande à long terme
S&P 500 (SP500)
- L’indice a rencontré une résistance à 6950 avant de chuter brutalement sous les 6890.
- Le prix s’est depuis stabilisé et est de nouveau en hausse.
- Un franchissement du seuil de 6940 serait surveillé de près pour en déceler les conséquences.
En résumé
Le yen, autrefois valeur refuge axée sur le rendement, est devenu un actif sensible au risque de politique monétaire, et ce changement se répercute sur les marchés des changes, des obligations et des actions. La hausse des rendements japonais et ses répercussions sur les bons du Trésor américain maintiennent une volatilité élevée, tandis que le taux de change USD/JPY demeure le meilleur indicateur de la volonté des autorités de donner suite aux signaux d’intervention.
Les marchés obligataires constituant le principal canal de transmission, les opérateurs devraient rester réactifs cette semaine, observant attentivement l’évolution des prix plutôt que de se fier uniquement aux données macroéconomiques.
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