Próxima semana: La espera para 2026

Conclusiones clave

• El petróleo estadounidense, cerca de los 100 a 150 dólares, mantiene el riesgo de inflación y limita el margen de maniobra de la Reserva Federal.
• El USDX se mantiene firme, ya que la tensión en el estrecho de Ormuz dificulta una recuperación de riesgo más sólida.
• El SP500 sigue siendo vulnerable, mientras que los altos precios del petróleo reducen las expectativas de crecimiento.
• El BTCUSD continúa comportándose como un activo de riesgo, incluso cuando la Ley CLARITY comienza a reconfigurar el mercado de las criptomonedas.
• El JOLTS y las nóminas no agrícolas pondrán a prueba si el crecimiento se está desacelerando aún más.
• El XAUUSD se enfrenta a una tensión entre la demanda de activos refugio y la fortaleza del dólar.

El mercado no está esperando a tener datos primero. Está esperando a que el precio del petróleo baje.

El conflicto sigue siendo la principal fuente de inquietud en los mercados. Se ha difundido una propuesta de paz de 15 puntos a través de intermediarios en Pakistán, pero Teherán afirma que no se han celebrado conversaciones y rechaza el plan.

Irán exige la soberanía total sobre el estrecho de Ormuz y el cese de todas las operaciones estadounidenses e israelíes antes de que comience cualquier diálogo. Este estancamiento mantiene al USDX al alza, lo que ejerce presión sobre el S&P 500 e impide que los operadores adopten una postura más favorable al riesgo.

La tensión macroeconómica fundamental ahora es fácil de detectar. Cada vez que se desvanecen las esperanzas de paz, el petróleo sube. Una vez que el precio del petróleo se mantiene cerca de los 100 a 150 dólares, el mercado deja de considerarlo simplemente un problema de guerra y comienza a valorarlo como un problema global del costo de vida y la estanflación.

El comercio de estanflación

El mercado ya no considera esto como una simple alarma bélica sensacionalista que se disipará en pocas sesiones. Está empezando a tener en cuenta el daño gradual que se produce cuando un conflicto mantiene los mercados energéticos tensos durante demasiado tiempo.

Ese es el cambio subyacente. Cada vez que las esperanzas de paz flaquean, el petróleo vuelve a subir. Una vez que el crudo se sitúa entre los 100 y los 150 dólares, el problema trasciende la geopolítica. Empieza a repercutir en el transporte de mercancías, la producción, los alimentos y los precios de los hogares. Es entonces cuando los operadores dejan de preguntarse si existe una prima de guerra en el petróleo y comienzan a preguntarse si la economía global se está encaminando hacia un problema de estanflación.

Por eso mismo, el ambiente se siente pesado incluso en los días más tranquilos. El mercado no espera una escalada drástica, sino que observa cómo se acumula un riesgo gradual en segundo plano, donde el crecimiento se ralentiza, pero la inflación no se frena como desearían los bancos centrales.

Aquí encontrará más información sobre la evolución de los precios del petróleo y cómo afecta a la economía mundial.

La Reserva Federal y por qué no se puede bajar el riesgo

Aquí es donde las estrategias de mercado tradicionales empiezan a fallar. En una desaceleración normal, los operadores buscarían el apoyo de los bancos centrales. En este contexto, ese apoyo parece menos seguro, ya que los altos precios de la energía pueden mantener la inflación incluso cuando la actividad económica se ralentiza.

Esto coloca a los responsables políticos en una posición incómoda. Quizás deseen adoptar una postura más favorable si el crecimiento se debilita, pero no pueden hacerlo libremente si el petróleo sigue ejerciendo presión sobre los precios en todo el sistema. El resultado es un mercado que se siente atrapado entre dos problemas a la vez. El crecimiento parece más frágil, pero el riesgo de inflación persiste.

Por eso, el sentimiento de riesgo aún no se estabiliza. Los operadores no solo están nerviosos por los datos económicos más débiles, sino también por la posibilidad de que estos datos se presenten en un contexto donde las medidas de alivio económico podrían llegar más tarde y, cuando lleguen, tener un efecto menor.

La Ley CLARITY y un mercado que aún opera con riesgo

Al mismo tiempo, mientras que el viejo mundo de las acciones, los bonos y las materias primas se ve afectado por los temores a la guerra y la inflación, el mercado de criptomonedas se ve obligado a adoptar una estructura más formal.

El 20 de marzo de 2026, los senadores Tillis y Alsobrooks llegaron a un acuerdo sobre la Ley CLARITY en relación con los rendimientos de las stablecoins. El cambio clave es sencillo: los rendimientos directos obtenidos simplemente por mantener una stablecoin, al estilo de un depósito bancario, estarían prohibidos para las entidades no bancarias. Los rendimientos vinculados al uso real, como pagos, transferencias o la fidelización a plataformas, seguirían estando permitidos.

A corto plazo, esto puede calmar un poco el mercado, ya que la rentabilidad pasiva se había convertido en parte del crecimiento de algunos sectores de las criptomonedas. Sin embargo, a largo plazo, podría facilitar la participación de grandes instituciones. Este acuerdo establece una distinción más clara entre lo que parece un sustituto de los depósitos y lo que parece una infraestructura financiera útil.

Lea más sobre la tecnología blockchain aquí.

Por eso la reacción es mixta, en lugar de claramente negativa o positiva. Es posible que algunos sectores del mercado pierdan impulso primero. Sin embargo, el marco general se vuelve más fácil de defender si las reglas son más firmes y las principales objeciones del sector bancario tradicional comienzan a desvanecerse.

Símbolos clave a tener en cuenta

USDX | USOil | BTCUSD | SP500 | USDJPY

Eventos clave a tener en cuenta

Para obtener una vista completa de los próximos eventos económicos, consulte el Calendario económico de VT Markets.

Movimientos clave de la semana

AUDUSD

• El par AUDUSD ya ha roto el nivel de 0,68965, lo que mantiene la estructura a corto plazo inclinada a la baja.
• El par AUDUSD necesita consolidarse ahora antes de que pueda desarrollarse otro movimiento bajista de forma clara.
• El par AUD/USD sigue expuesto, mientras que el USDX se mantiene firme y el mercado tiende a adoptar una postura defensiva.

USDJPY

• El par USD/JPY superó los 159,89 y luego rompió el nivel de 160,00.
• El par USD/JPY cotiza actualmente en una zona de continuación, con 161,943 como máximo reciente.
• El par USD/JPY puede mantenerse fuerte mientras el dólar se mantenga estable, aunque está entrando en una zona más sensible.

BTCUSD

• El par BTCUSD se encuentra en una zona crucial con dos posibilidades sobre la mesa.
• El par BTCUSD podría subir inicialmente, pero el repunte debe ser impulsivo y las compras deberían reducirse por encima de los 74.000.
• El BTCUSD corre el riesgo de sufrir otra caída si entra en una fase de consolidación, siendo 60.502 el nivel de caída más profundo.
• El BTCUSD aún presenta una tendencia general a la baja a menos que el precio experimente una ruptura alcista con fuerza.

SP500

• El índice SP500 ya ha bajado a medida que los vendedores han recuperado el control.
• El índice SP500 sigue pareciendo vulnerable si el próximo movimiento es otra fase de consolidación.
• El índice SP500 sigue vinculado al petróleo, a los temores sobre el crecimiento y a la posibilidad de que la Reserva Federal siga atrapada por la inflación.

¿Supondrá abril un punto de inflexión?

La próxima fecha clave para el mercado es el 6 de abril. Ese día finaliza la pausa táctica de 10 días en los ataques contra las centrales energéticas iraníes. En el mercado se da por sentado que abril podría traer un punto de inflexión más decisivo, aunque esto aún no represente una paz plena.

Detrás de esta postura también hay una lógica militar y económica más sólida. Se dice que un tercio del arsenal de misiles de Irán ha sido destruido, y otro tercio está enterrado o dañado.

La presencia de la 31.ª Unidad Expedicionaria de Marines (MEU, por sus siglas en inglés), con 3500 infantes de marina a bordo del USS Tripoli, refuerza la sensación de que la presión podría aumentar rápidamente si fracasan las negociaciones. Al mismo tiempo, existe un claro incentivo económico subyacente: el impulso por lograr que el crudo Brent vuelva a cotizar por debajo de los 80 dólares por barril.

Por ahora, esto deja al mercado en una situación familiar. Los operadores pueden vislumbrar el posible desenlace, pero aún desconocen si este traerá consigo una desescalada, una fase de ataque más dura o un conflicto indirecto más lento que se prolongue durante el resto de 2026.

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